机械行业维持高景气度,半导体销售将达200亿!

摘要:北京时间2019-05-15 19:06 进门财经为您报道关于【机械行业维持高景气度,半导体销售将达200亿!】的具体情况和说明,让www.jingmicang.com新闻频道以图文形式为您慢慢道来,本文关注焦点《特别黄的免费大片视频,电影,黄色片,黄色免费网站,黄色大片,黄网站,网站,完整版,大片,日本黄大片免费播放器,日本一级特黄大片免色,黄色电影免费片日本大片,视频,全过程》。

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整个2018年,机械行业景气度维持高位,行业整体实现2043.5亿的营业收入,同比增长34.4个百分点,净利润增长超过100%。

自16年8月,机械行业复苏以来,设备更新、机器换人、基建投资拉动以及环保政策趋严等因素驱动,行业业绩表现不断超预期。

营业收入方面今年一季度实现621.4亿,增长38.5个百分点,净利润66.1亿,增长97.2个百分点,过去两年基数一直较高,业绩却不降反增,表明行业维持高景气度。

去年全年,机械行业存活与应收账款周转率为3.38和2.71,分别提高了0.49和0.69,进一步加快的资金回流速度,表明行业营运效率增强。

行业每个季度净资产收益率同比都有明显的改善,今年一季度行业净资产收益率提升了1.7个百分点至4.2%,虽然现在距离2010年-2011年的水平差距还很大,但是随着资产周转率与销售净利率的提升,净资产收益率修复空间仍然很大。

本轮周期行业景气度比上一轮更加理性和稳健,企业更加注重质量,去年行业经营现金流净额达到235.9亿,今年一季度数据为63.6亿,经营现金流不断创出历史新高。

一季度整体趋势仍向上,油服设备业绩弹性大。2019Q1油服设备板块共实现营收353.4亿,同比增长31.8%,归母净利润2.9亿,同比增长128.9%,营收和利润增速均创近十年新高。

在我们统计的16家油服设备企业中,大多实现了正增长,并且利润端的增速要远高于营收端增速,像杰瑞股份一季度尽管收入仅同比增长30%,但净利润同比增长225%,油服设备企业具有较大的业绩弹性。

期间费用率开始下行。2018年油服设备行业期间费用率为8.6%,同比下降1.3pct,其中销售费用率基本持平,管理+研发费用率同比增加0.6pct,而财务费用率大幅降低1.9pct。

2018年油服设备板块经营性现金流量净额为106.6亿,同比略有增加,2019Q1行业经营净现金流为-69.7亿,相比2018年流出加剧,主要是下游行业需求较旺盛,企业业务增加,加大前期投入和采购量所致,后续现金流有望逐渐好转。三、国内新兴产业景气度向上

2018年半导体销售额根据最新公布的数据显示再创新高,同比增长13.7%,达到4688亿美元。

去年四季度半导体销售额为1147亿美元,环比下降8.2%,但同比增长0.6%,下半年市场增长放缓。我们认为随着人工智能、物联网、5G等应用的推广,长期来看,半导体前景依然强劲。

中国晶圆厂扩产在全球半导体扩张进度放缓的情况下如期进行。全球半导体设备据SEMI统计2018年同比增长14%,达645亿美元,预计2019年全球半导体设备销售达596亿美元,同比下降7.6%,2020年全球半导体设备销售达719亿美元,同比增长20.7%,预计在2020年恢复扩产周期。

相比之下,中国大陆2018年半导体设备销售达131亿美元,同比增长59%,2019年半导体设备销售将达125亿美元,同比下降5%,2020年半导体设备销售将达200亿美元,同比增长60%。

2018年营收和利润延续了17年的高增长,同比增长35.5%实现营收125.5亿,归母净利润同比增长34.7%为16.0亿,国内半导体市场因全球半导体产业向国内转移增长强劲,未来较长时间内国内的半导体行业将会保持较高景气度。

2019年Q1同比增长14.4%实现营收27.8亿,归母净利润同比下降17.0%为2.4亿,短期来看,行业增速有所放缓,长期来看,行业趋势仍然向上。

泛半导体行业ROE震荡上升。过去5年,该行业ROE一直保持稳步提升,单季度ROE同比基本有所提高,2018年第四季度ROE降低主要是商誉减值的影响,2019一季度ROE为1.6%,同比降低0.6pct。

我们认为随着国内厂商技术水平的提升、产品结构的优化及规模化效应,ROE有望继续提升。

2018年经营净现金流为4.8亿,创近十年新高,与总营收的比值为3.9%,经营现金流有所好转。

现金流相比2017年有明显改善,2019Q1经营净现金流为-7.4亿,同比流出加剧,主要是精测电子和亚翔集成一季度经营现金流出较多所致,北方华创、晶盛机电等一季度经营现金流继续向好。

龙头公司北方华创2018年归母净利润2.34亿,同比增长86.0%,2019Q1归母净利润0.20亿元,同比增长29.7%;

晶盛机电2018年归母净利润5.82亿元,同比增长50.6%,2019Q1归母净利润1.26亿,同比下降6.7%;

精测电子2018归母净利润2.89亿,同比增长73.2%,2019Q1归母净利润0.81亿元,同比增长65.5%。

文章内容为中银国际证券机械行业首席分析师杨绍辉5月14日在进门财经路演核心观点


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